공장·조선소·군부대처럼 한 곳만 쓰는 전용 이동통신망(특화망, 이음5G)의 기지국을 만드는 기업이 코스닥에 도전합니다. 무선 기지국·코어망 전문기업 유캐스트 가 2026년 11월 18–19일 일반 청약을 진행합니다 (출처: DART 증권신고서 기재정정, 2026년 10월 21일 제출).
이 공모주에서 먼저 봐야 할 숫자는 “2028년” 입니다. 유캐스트는 2025년까지 영업손실을 낸 기술특례 상장 기업이라, 공모가는 아직 오지 않은 2028년 추정 순이익(164억원)을 현재가치로 할인해 산정됐습니다. 금융감독원 정정요구 이후 공모가 밴드는 21,000–26,000원에서 19,000–23,000원 으로 내려갔고, 일정도 한 달가량 밀렸습니다. 이 글에서는 공모가 구조와 청약 전에 확인할 포인트를 증권신고서 수치로 정리합니다.
현재는 수요예측(11월 9–13일) 전 단계입니다. 확정 공모가와 기관 경쟁률은 수요예측 결과 발표 후 이 글에 업데이트됩니다.
유캐스트 공모주 핵심 요약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | 유캐스트 (대표 김재형) |
| 업종 | 기타 무선 통신장비 제조업 (특화망 기지국·코어망) |
| 시장 | 코스닥 (기술성장기업 특례) |
| 희망 공모가 | 19,000–23,000원 (정정 전 21,000–26,000원) |
| 공모 주식수 | 800,000주 (전량 신주) |
| 공모 금액 | 152억–184억원 |
| 예상 시가총액 | 약 1,119억–1,354억원 |
| 대표주관사 | 유진투자증권 |
| 인수회사 | 신영증권 |
| 수요예측 | 2026년 11월 9일 (월)–13일 (금) |
| 확정 공모가 공고 | 2026년 11월 17일 (화) |
| 일반 청약 | 2026년 11월 18일 (수)–19일 (목) |
| 납입·환불일 | 2026년 11월 23일 (월) |
| 상장 예정일 | 미정 (공시 확인 필요) |
(출처: DART 증권신고서 기재정정, 2026년 10월 21일 제출)
예상 시가총액은 상장예정주식수 5,888,910주(상장주선인 의무인수분 24,000주 포함)에 밴드 하단·상단을 곱한 값입니다. 한국거래소 상장예비심사는 2026년 8월 20일 승인됐습니다.
정정신고서로 바뀐 것
최초 증권신고서는 2026년 9월 9일 제출됐지만, 금융감독원이 10월 1일 정정신고서 제출을 요구했습니다. 10월 21일 제출된 정정본에서 바뀐 핵심은 다음과 같습니다 (출처: DART 증권신고서 기재정정).
| 구분 | 정정 전 | 정정 후 |
|---|---|---|
| 희망 공모가 | 21,000–26,000원 | 19,000–23,000원 |
| 2028년 추정 순이익 | 186.3억원 | 164.1억원 |
| 주당 평가가액 | 35,522원 | 31,286원 |
| 평가액 대비 할인율 | 40.88%–26.81% | 39.27%–26.48% |
| 수요예측 | 10월 7–14일 | 11월 9–13일 |
| 일반 청약 | 10월 19–20일 | 11월 18–19일 |
비교기업과 적용 PER(17.97배)은 그대로이고, 2028년 추정 순이익이 약 11.9% 줄면서 주당 평가가액과 공모가 밴드가 함께 내려간 구조입니다. 일정과 공모 조건은 추가 정정 시 다시 바뀔 수 있으니 청약 전 DART에서 최종본을 확인해야 합니다.
유캐스트는 어떤 회사인가?
주요 사업: 전용 이동통신망 “통째로” 공급
유캐스트는 2011년 설립된 무선통신 장비 기업입니다. 와이브로 원천기술을 가진 포스데이타 출신 인력이 중심이 돼 4G LTE·5G 기지국과 코어망을 모두 자체 개발 했고, 둘을 장비 하나에 합친 NIB(Network in a Box) 제품군을 공급합니다. 대형 통신장비사의 코어망 없이도 단독으로 완결된 망을 깔 수 있다는 점을 강점으로 내세웁니다 (출처: DART 증권신고서).
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 사업 이력 | 국방 전술이동통신망 기지국 → 국가재난안전망·해양망·한전 지하공동구망 → 이음5G(민간 특화망) |
| 기술평가 | 한국평가데이터·정보통신정책연구원 AA·A 등급 (2025년 12월) |
| 해외 인증 | 미국 FCC, CBRS OnGo, 일본 J-MIC |
| 해외 거점 | 미국 자회사 EUCAST GLOBAL Inc. (2022년 설립) |
| 매출 구조 (2025년) | 용역매출 50.8억원(85.6%), 제품매출 7.6억원(12.7%) |
(출처: DART 증권신고서. 매출 구조는 별도 기준)
지금까지는 재난안전통신망·국방 통신망 같은 공공 프로젝트의 용역매출 이 대부분이었습니다. 회사는 이동형 기지국 제품 양산 공급에 들어가면서 제품매출 비중이 2028년 61.7%까지 오를 것으로 추정합니다.
재무 현황: 적자 기업, 자본잠식은 상장 전 해소
| 구분 | 2024년 | 2025년 | 2026년 상반기 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 41.2억원 | 59.3억원 | 22.4억원 |
| 영업손실 | 10.1억원 | 18.3억원 | 16.8억원 |
| 당기순손실 | 32.9억원 | 35.6억원 | 19.2억원 |
| 자본총계 | -128.2억원 | -49.5억원 | 66.6억원 |
(출처: DART 증권신고서 요약연결재무정보. 2024년은 감사받지 않은 K-IFRS 전환 비교수치, 2026년 상반기는 외부감사인 검토)
숫자를 보면 세 가지가 보입니다.
- 매출은 늘지만 적자 지속: 매출은 2023년 28.8억원에서 2025년 59.3억원으로 늘었지만(별도 기준 연평균 43.5% 성장) 영업손실 폭도 커졌습니다.
- 자본잠식 해소: 2025년 말 자본총계는 -49.5억원이었습니다. 2026년 2–3월 상환전환우선주·전환사채의 보통주 전환과 두 차례 유상증자로 6월 말 66.6억원 플러스로 돌아섰습니다.
- 하반기 몰아주기 구조: 7–9월 가결산 매출은 22.75억원, 영업손실은 2.4억원입니다 (출처: DART 증권신고서, 외부감사인 검토 전 수치). 1–9월 누적 매출 45.2억원은 회사가 제시한 2026년 추정 매출 87.0억원의 약 52%로, 추정치를 맞추려면 4분기에만 약 41.9억원 매출이 필요합니다.
밸류에이션: 공모가 밴드 19,000–23,000원, 어떻게 나왔나?
비교기업과 산정 방식
주관사는 2028년 추정 순이익을 연 20%로 할인해 현재가치로 바꾼 뒤, 비교기업 평균 PER을 곱하는 방식을 썼습니다 (출처: DART 증권신고서).
| 단계 | 수치 |
|---|---|
| ① 2028년 추정 당기순이익 | 164.06억원 |
| ② 현재가치 (연 20%, 2.5년 할인) | 104.01억원 |
| ③ 적용 주식수 (희석 포함) | 5,973,910주 |
| ④ 비교기업 평균 PER | 17.97배 |
| 주당 평가가액 [②÷③×④] | 31,286원 |
| ⑤ 할인율 | 39.27%–26.48% |
| 희망 공모가 | 19,000–23,000원 |
비교기업 4곳의 PER (2025년 3분기–2026년 2분기 LTM 기준)은 다음과 같습니다.
| 비교기업 | PER |
|---|---|
| 알에프에이치아이씨 | 37.65배 |
| 쏠리드 | 9.66배 |
| 인텔리안테크놀로지스 | 15.42배 |
| 와이어블 | 9.16배 |
| 산술평균 | 17.97배 |
(출처: DART 증권신고서)
체크해야 할 포인트
1. 평균 PER을 한 회사가 끌어올렸다
4곳 중 3곳의 PER은 9.16–15.42배인데, 알에프에이치아이씨(37.65배) 한 곳이 평균을 17.97배로 끌어올렸습니다. 알에프에이치아이씨를 빼고 나머지 3곳만 평균하면 약 11.41배로, 같은 계산식에 넣으면 주당 평가가액은 약 19,870원입니다. 비교기업이 4곳뿐이라 한 곳의 영향이 크게 작용하는 구조입니다.
2. 2028년 추정치가 핵심 전제
회사가 제시한 추정 손익은 2026년 순손실 13.3억원 → 2027년 순이익 75.2억원 → 2028년 순이익 164.1억원입니다. 매출도 2025년 59.3억원에서 2028년 404.6억원으로 약 6.8배 늘어나는 전제입니다 (출처: DART 증권신고서). 증권신고서도 추정 실적은 과거 실적과 연속성·연관성이 높지 않고, 실제 실적과 다를 수 있다고 명시하고 있습니다. 2026년 1–9월 누적 실적이 연간 추정치를 따라가는지가 첫 번째 확인 지점입니다.
3. 시가총액을 추정이익에 바로 대입하면
예상 시가총액(1,119억–1,354억원)을 할인 전 2028년 추정 순이익 164.1억원에 대입하면 PER은 약 6.8–8.3배, 2027년 추정 순이익 75.2억원 기준으로는 약 14.9–18.0배입니다. 추정이 실현된다는 가정 아래 계산된 숫자이며, 현재는 적자 상태라는 점을 같이 봐야 합니다.
투자 포인트 / 주의 포인트
투자 포인트
- 기지국+코어망 자체 기술: 기지국과 코어망을 모두 자체 개발해 단독으로 망을 공급할 수 있고, 기술평가에서 AA·A 등급을 받았습니다 (출처: DART 증권신고서).
- 공공·국방 레퍼런스: 국방 전술이동통신망, 국가재난안전망, 해양망, 한전 지하공동구망 등 공공 특수목적망 구축 경험이 있습니다.
- 미국 공급망 규제 대응: 중국산 부품을 배제한 공급망을 구축했고 FCC·CBRS OnGo 인증, 미국 공공조달 플랫폼 Sourcewell 등록을 마쳤다고 밝혔습니다.
- 최대주주 3년 의무보유: 기술특례 상장 규정상 최대주주 등은 1년 의무보유 대상이지만, 최대주주·특수관계인·임원 전원이 자발적으로 상장일부터 3년 으로 연장했습니다.
주의 포인트
- 고객 집중도: 상위 5개 매출처 비중이 2025년과 2026년 상반기 모두 90.1% 입니다. 2024–2025년 매출의 44–46%를 차지했던 고객사 C 비중은 2026년 상반기 15.2%로 줄었지만, 프로젝트 단위 수주 구조라 분기별 매출 변동이 큽니다 (출처: DART 증권신고서).
- 추정 실적 달성 여부: 2025년까지 적자이고 공모가가 2028년 추정이익에 기대고 있습니다. 증권신고서도 “신규상장 당시 추정 경영실적과 현재 실적 간 괴리 위험”을 별도 투자위험으로 기재했습니다.
- 유통가능물량 36.81%: 상장 직후 매도 가능 물량은 상장예정주식의 36.81%(2,167,869주)입니다. 공모주 800,000주(13.58%)와 매각제한이 없는 기존 소액주주 19.54%, 콤파르 통신 개인투자조합1호 3.14%가 포함됩니다. 벤처캐피탈 물량은 상장 후 15일–4개월에 걸쳐 단계적으로 풀립니다.
- 내부통제 이력: 2024년 5월 직원 1명이 회사 예금 9억원을 무단 인출한 사건이 있었습니다. 해당 직원은 징역 6년이 확정됐고, 회사는 9억원(미지급 급여 차감 후) 전액을 손실충당금으로 반영하고 결재선 분리 등 내부통제를 재정비했다고 밝혔습니다.
- 정부 예산 의존: 공공·국방 사업 비중이 높아 정부 정책과 예산 집행 일정에 따라 매출이 흔들릴 수 있습니다.
공모자금 사용 계획
| 용도 | 금액 (하단 기준) | 내용 |
|---|---|---|
| 시설자금 | 94.5억원 | 생산·연구설비 64억원(외주 가공 → 직접 가공), 전용실시권·기술이전·라이선스 30.5억원 |
| 운영자금 | 46억원 | AI-RAN 등 차세대 통신장비 연구개발 |
| 기타 | 4.1억원 | 해외 마케팅(미국·일본·유럽) 등 |
(출처: DART 증권신고서. 순수입금 144.6억원, 2026–2028년 집행 계획)
청약 전략 (주관사별)
| 증권사 | 역할 | 일반청약 배정물량 | 최고 청약한도 | 최소 청약 |
|---|---|---|---|---|
| 유진투자증권 | 대표주관 | 160,000–200,000주 | 16,000–20,000주 (우대 없음) | 10주 |
| 신영증권 | 인수회사 | 40,000주 | 1,300–3,900주 (등급별 100–300%) | 50주 |
(출처: DART 증권신고서)
일반청약자 배정은 공모주식의 25–30%(200,000–240,000주)이고, 우리사주조합 배정은 없습니다. 증거금률은 두 증권사 모두 50%입니다. 유진투자증권은 이번 공모에 우대 한도를 적용하지 않아, 청약 초일 전일까지 계좌를 만든 고객이면 누구나 최고 한도까지 청약할 수 있다고 안내했습니다. 신영증권은 청약 초일 직전 4영업일까지 계좌를 개설해야 합니다.
균등배정 최소 증거금
| 확정 공모가 | 유진투자증권 (10주) | 신영증권 (50주) |
|---|---|---|
| 19,000원 (하단) | 95,000원 | 475,000원 |
| 23,000원 (상단) | 115,000원 | 575,000원 |
일반청약 물량의 50%가 균등배정이므로 균등 물량은 유진투자증권 약 80,000–100,000주, 신영증권 약 20,000주입니다. 두 증권사의 최소 청약 단위가 다르다는 점, 신영증권 균등 물량이 유진투자증권의 약 5분의 1 수준이라는 점을 함께 봐야 합니다. 청약자가 균등 물량보다 많으면 추첨으로 1주를 받거나 못 받을 수 있습니다.
비례배정과 기회비용
비례 경쟁률 1,000:1, 공모가 23,000원을 가정하면 1주를 받으려면 1,000주(2,300만원)를 청약해야 하고, 증거금은 1,150만원입니다. 증거금은 11월 19일까지 넣고 11월 23일 환불되므로 약 4–5일간 묶이는 자금의 기회비용 도 따져봐야 합니다. 1,150만원을 연 3% 파킹통장에 두었을 때 4일 이자는 약 3,800원(세전)입니다. 여기에 신영증권 온라인 청약수수료 2,000원 같은 비용도 더해집니다.
수요예측 결과 확인 체크포인트
| 확인 항목 | 확인할 내용 |
|---|---|
| 확정 공모가 | 밴드 내 위치 (하단·상단·초과 여부), 11월 17일 공고 |
| 기관 경쟁률 | 참여 기관 수와 경쟁률 |
| 의무보유확약 비율 | 기관 물량 중 상장 후 바로 팔 수 없는 비율 |
| 공모주식수 변경 | 신고 수량의 80–120% 범위 내 조정 여부 |
| 3분기 이후 실적 | 추가 정정 시 반영되는 최근 실적과 연간 추정치 차이 |
수요예측 결과는 통상 청약 직전 공시되며, 위 항목은 DART와 각 주관사 공지에서 확인할 수 있습니다. 증권신고서도 수요예측 경쟁률이 기관의 실제 투자 수요를 그대로 보여주는 지표는 아니라고 명시하고 있습니다.
공모주 청약 계산기
확정 공모가와 경쟁률을 넣어 증거금·예상 배정 수량을 미리 시뮬레이션해보세요
자주 묻는 질문
유캐스트 공모주 청약일과 환불일은 언제인가요?
유캐스트 공모가는 왜 낮아졌나요?
유캐스트 청약은 어느 증권사에서 하나요?
유캐스트 균등배정 최소 증거금은 얼마인가요?
유캐스트 상장 직후 유통가능 물량은 얼마인가요?
투자 안내
이 글은 투자에 대한 일반 정보를 제공하며, 특정 금융상품의 매수/매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고 자료
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