바로팜 공모주 수요예측 결과가 나왔습니다. 기관 경쟁률은 152.36대 1, 확정 공모가는 희망 밴드 하단인 16,400원 입니다. 참여 수량 중 의무보유를 확약한 물량은 15일 확약 1건(5,000주)뿐이라 확약 비율은 사실상 0%입니다 (금융감독원 DART 발행조건확정 증권신고서, 2026년 10월 30일).
일반청약은 2026년 11월 2일–3일 미래에셋증권 단독으로 진행됩니다. 최소 청약 단위가 20주라 균등배정용 증거금은 164,000원 입니다. 이 글은 수요예측 결과를 반영한 phase 2 업데이트이며, 경쟁률·가격 분포·확약·유통물량을 숫자로 풀어 “하단 확정이 무엇을 뜻하는지”를 정리합니다.
바로팜 공모주 핵심 요약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | 주식회사 바로팜 |
| 시장 | 코스닥 (이익미실현기업 상장 요건 적용) |
| 업종 | 전자상거래 소매 중개업 |
| 주요 서비스 | 약국 통합 플랫폼, 바로팜몰, BMS 파트너십, 자사브랜드 |
| 희망 공모가 | 16,400–20,200원 |
| 확정 공모가 | 16,400원 (밴드 하단) |
| 기관 경쟁률 | 152.36대 1 (814건 참여) |
| 의무보유확약 | 15일 확약 1건, 5,000주 (사실상 0%) |
| 총 공모주식수 | 1,780,000주 (신주 100%) |
| 확정 공모금액 | 291.9억원 |
| 상장 시 시가총액 | 약 1,962억원 (상장예정주식수 11,965,617주 × 16,400원) |
| 대표주관사 | 미래에셋증권 (단독) |
| 일반청약 | 2026년 11월 2일–11월 3일 |
| 납입·환불 | 2026년 11월 5일 |
| 상장 예정일 | 2026년 11월 11일 예정 (한국거래소 상장 공시로 최종 확인 필요) |
수치는 DART 발행조건확정 증권신고서와 같은 날 제출된 기재정정 투자설명서 기준입니다. 바로팜은 2026년 9월 8일 최초 증권신고서를 낸 뒤 10월 1일, 10월 15일 두 차례 기재정정을 거쳤고, 10월 30일 발행조건을 확정했습니다. 상장예정주식수는 대표주관회사 의무취득분 17,800주가 더해져 11,947,817주에서 11,965,617주 로 늘었습니다 (금융감독원 DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일).
바로팜 수요예측 결과: 152대 1인데 왜 하단일까?
기관 경쟁률과 참여 구성
수요예측에는 국내외 기관 814곳 이 참여해 203,394,000주 를 신청했습니다. 기관 배정 물량 1,335,000주 대비 경쟁률은 152.36대 1 입니다 (DART 발행조건확정 증권신고서, 2026년 10월 30일).
| 참여 기관 유형 | 건수 | 신청 수량 | 경쟁률 |
|---|---|---|---|
| 운용사(집합) 공모 | 113 | 38,947,000주 | 29.17대 1 |
| 운용사(집합) 사모 | 267 | 73,523,000주 | 55.07대 1 |
| 운용사(고유) | 87 | 14,160,000주 | 10.61대 1 |
| 투자매매·중개업자 | 6 | 6,684,000주 | 5.01대 1 |
| 연기금·은행·보험 | 1 | 3,000주 | 0.00대 1 |
| 투자일임사 | 247 | 40,928,000주 | 30.66대 1 |
| 기타 국내 기관 | 43 | 11,222,000주 | 8.41대 1 |
| 외국 기관 | 50 | 17,927,000주 | 13.43대 1 |
| 합계 | 814 | 203,394,000주 | 152.36대 1 |
가격 분포: 신청 수량 절반이 하단 미만
경쟁률보다 중요한 숫자는 가격 분포입니다. 전체 신청 수량 중 48.4%(98,372,000주) 가 밴드 하단 16,400원보다 낮은 가격을 써냈습니다. 하단 가격 제시가 30.8%, 상단 이상은 20.0%에 그쳤습니다.
| 신청 가격 | 건수 | 수량 | 비중(수량) |
|---|---|---|---|
| 밴드 상단 초과 | 7 | 713,000주 | 0.4% |
| 밴드 상단(20,200원) | 74 | 40,025,000주 | 19.7% |
| 밴드 내 | 2 | 170,000주 | 0.1% |
| 밴드 하단(16,400원) | 285 | 62,683,000주 | 30.8% |
| 밴드 하단 미만 | 444 | 98,372,000주 | 48.4% |
| 가격 미제시 | 2 | 1,431,000주 | 0.7% |
전체 신청의 가중평균 가격은 15,332원 으로 하단보다 낮습니다 (DART 발행조건확정 증권신고서, 2026년 10월 30일). 회사와 주관사는 16,400원 이상 가격 제시자와 가격 미제시자(관계인수인)에게만 물량을 배정했습니다. 경쟁률 152대 1은 “신청 총량”이고, 공모가 결정에 실제로 쓰인 하단 이상 수요는 그 절반가량이라는 뜻입니다.
의무보유확약: 사실상 0%
814건 중 의무보유를 확약한 건 국내 운용사(집합) 사모 1곳의 15일 확약 5,000주 가 전부입니다. 6개월·3개월·1개월 확약은 0건입니다. 확약 수량이 일반기관 잠재 배정물량의 40%에 미달해, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제14항에 따라 미래에셋증권이 공모주식의 1%인 17,800주 를 추가 취득해 상장일부터 6개월 이상 보유해야 합니다 (DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일).
확약이 없다는 건 기관 배정 물량 대부분이 상장 첫날부터 매도 가능하다는 의미입니다. 상장 직후 수급을 볼 때 이 부분을 함께 확인해야 합니다.
바로팜은 어떤 회사인가?
바로팜은 약국을 대상으로 의약품 주문, 결제, 재고관리, 데이터 분석을 한 곳에서 처리하게 하는 약국 통합 플랫폼 기업입니다. 약국이 여러 도매상·제약사를 개별로 상대하던 구조를 플랫폼 안으로 모으고, 중개수수료·광고·데이터·직매입 유통·자사브랜드에서 매출을 만듭니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
사업별 매출 구조
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 플랫폼 사업 | 75.0억원 | 109.2억원 | 127.6억원 | 72.0억원 |
| 파트너십 사업 | 0억원 | 232.5억원 | 696.7억원 | 512.4억원 |
| 브랜드 사업 | 40.9억원 | 113.7억원 | 142.9억원 | 105.6억원 |
| 합계 | 115.9억원 | 455.4억원 | 967.2억원 | 690.1억원 |
매출은 2023년 115.9억원 에서 2025년 967.2억원 으로 늘었습니다. 다만 2026년 반기 매출의 74.3%(512.4억원) 는 순수 플랫폼 수수료가 아닌 파트너십 사업입니다 (DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
재무 현황
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 연결 매출액 | 115.9억원 | 455.4억원 | 967.2억원 | 690.1억원 |
| 연결 영업이익 | -25.0억원 | -54.5억원 | -39.3억원 | 22.1억원 |
| 연결 당기순이익 | -71.1억원 | -175.2억원 | -96.8억원 | 18.8억원 |
2023–2025년 3년 연속 법인세비용차감전순손실을 기록해, 바로팜은 코스닥시장 상장규정 제28조 제1항 제2호 나목의 이익미실현기업 상장 요건(테슬라 요건) 으로 상장을 진행합니다. 2026년 반기에 흑자 전환했지만, 반복 가능한 수익성인지는 앞으로의 분기 실적으로 확인해야 합니다 (DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일).
밸류에이션: 확정 공모가 16,400원, 할인율 38.2%
10월 1일 정정신고서에서 비교기업이 2곳에서 4곳으로 늘었습니다. 최종 비교기업은 M3(일본), Doximity(미국), Galenica(스위스), 한미사이언스(국내) 이고 평균 PER은 25.27배 입니다 (DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일; 데일리팜, 2026년 10월 6일).
| 구분 | DART 기준 |
|---|---|
| 2027년 추정 당기순이익 | 144.4억원 |
| 2028년 추정 당기순이익 | 233.4억원 |
| 현재가치 평균 (연 20% 할인) | 128.91억원 |
| 유사기업 평균 PER | 25.27배 |
| 주당 평가가액 | 26,547원 |
| 희망 공모가 할인율 | 38.22%–23.91% |
| 확정 공모가 할인율 | 38.22% (16,400원) |
확정 공모가 16,400원은 평가가액 대비 할인율이 가장 큰 지점입니다. 상장 시가총액 약 1,962억원을 단순 대입하면 2027년 추정 순이익 기준 PER은 약 13.6배, 2028년 추정 기준 약 8.4배 입니다. 반대로 2025년 실제 실적은 순손실이므로, 이 PER은 회사 추정치가 달성된다는 가정 위에서만 성립합니다.
비교기업 4곳은 상장시장·회계기준·사업 구성이 바로팜과 다릅니다. 기관 가격 분포에서 하단 미만 신청이 48.4%였다는 점은, 추정 실적 기반 밸류에이션을 시장이 보수적으로 봤다는 해석과 함께 읽어야 합니다.
청약 증거금과 기회비용
20주 균등 증거금 164,000원
일반청약 물량은 445,000–534,000주(25–30%) 이고, 증거금률은 50% 입니다. 미래에셋증권 청약단위는 20주 이상 부터 시작하며 일반청약 물량의 50% 이상을 균등 배정합니다 (DART 발행조건확정 증권신고서, 2026년 10월 30일).
| 청약 주수 | 청약금액 | 증거금(50%) |
|---|---|---|
| 20주 (최소) | 328,000원 | 164,000원 |
| 100주 | 1,640,000원 | 820,000원 |
| 1,000주 | 16,400,000원 | 8,200,000원 |
| 22,000주 (일반그룹 최고 하단) | 360,800,000원 | 180,400,000원 |
1인당 최고 청약한도는 일반그룹 22,000–26,000주, 우대그룹 44,000–53,000주이며, 최종 수량은 일반청약 배정물량 확정에 따라 달라집니다. 청약수수료와 우대 조건은 미래에셋증권 공고를 확인해야 합니다.
증거금이 묶이는 동안의 비용
청약일(11월 2–3일)부터 환불일(11월 5일)까지 증거금은 2–3일 묶입니다. 20주 균등 청약이면 부담이 작지만, 비례배정을 노려 1,000주를 넣으면 820만원이 묶입니다. 연 3% 파킹통장에 넣어 둘 때 3일 이자는 세전 약 2,000원 수준이라 이자 손실 자체는 크지 않습니다. 실제 기회비용은 같은 기간에 겹치는 다른 공모주 청약을 포기하는 것, 또는 신용대출로 증거금을 마련할 때의 이자입니다.
환매청구권: 공모가 90%(14,760원)
이익미실현기업 상장이라 일반청약자에게 환매청구권 이 부여됩니다. 상장일부터 3개월 동안 배정받은 주식을 공모가의 90%인 14,760원 에 미래에셋증권에 되팔 수 있습니다. 코스닥지수가 상장 직전 대비 10% 넘게 하락하면 행사가격이 조정됩니다. 배정 계좌에서 주식을 매도·출고하면 권리가 사라집니다 (DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일).
환매청구권은 손실을 일부 줄여 줄 뿐, 공모가 원금을 보장하지 않습니다. 공모가 대비 최대 10% 손실 구간은 남아 있습니다.
공모주 청약 계산기
공모가, 청약주수, 배정주수별 증거금과 예상 수익률을 직접 계산해보세요.
확인 포인트와 주의 포인트
확인 포인트
- 흑자 전환 여부: 2026년 반기 연결 영업이익 22.1억원, 순이익 18.8억원으로 흑자 전환했습니다. 하반기에도 이어지는지가 추정 실적의 신뢰도를 좌우합니다.
- 신주모집 100%: 구주매출 없이 공모자금(순수입금 약 288.9억원)이 회사로 들어갑니다. 운영자금과 타법인증권취득에 쓸 계획입니다 (DART, 2026년 10월 30일).
- 최대주주 장기 보호예수: 김슬기 대표와 특수관계인 일부는 보유 주식의 의무보유기간을 상장일부터 2년 6개월로 연장했습니다.
- 환매청구권 부여: 3개월간 공모가 90% 되팔기 권리가 있습니다.
주의 포인트
- 확약 사실상 0%: 기관 배정분 대부분이 상장일부터 매도 가능합니다.
- 상장 1개월 뒤 물량 증가: 상장일 유통가능 물량은 30.33%(3,629,716주) 이지만, 1개월 뒤 누적 57.45% 로 늘어납니다 (DART 기재정정 투자설명서, 2026년 10월 30일).
- 파트너십 사업 의존도: 2026년 반기 매출의 74.3%가 파트너십 사업입니다.
- 추정 실적 기반 공모가: 2027·2028년 추정 순이익을 기준으로 산정했고, 실제 실적과 차이가 날 수 있습니다.
- 일정 변경 가능성: 상장일은 한국거래소 상장 승인 공시로 최종 확인해야 합니다.
| 상장 후 시점 | 누적 유통가능 주식 | 비율 |
|---|---|---|
| 상장일 | 3,629,716주 | 30.33% |
| 1개월 후 | 6,874,419주 | 57.45% |
| 3개월 후 | 6,974,767주 | 58.29% |
| 6개월 후 | 7,110,062주 | 59.42% |
| 2년 6개월 후 | 11,965,617주 | 100.00% |
바로팜 IPO FAQ
자주 묻는 질문
바로팜 수요예측 경쟁률과 확정 공모가는?
바로팜 공모주 최소 청약 증거금은 얼마인가요?
바로팜 의무보유확약 비율은?
바로팜 상장일은 언제인가요?
바로팜 환매청구권은 어떻게 쓰나요?
투자 안내
이 글은 투자에 대한 일반 정보를 제공하며, 특정 금융상품의 매수/매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고 자료
- DART — 바로팜 발행조건확정 증권신고서 (2026.10.30)
- DART — 바로팜 기재정정 투자설명서 (2026.10.30)
- DART — 바로팜 최초 증권신고서 (2026.09.08)
- KIND — 한국거래소 공모기업 현황
- 데일리팜 — 코스닥 상장 시동 건 바로팜, 비교기업 2곳→4곳으로 확대 (2026.10.06)
결론
바로팜 수요예측은 경쟁률 152.36대 1, 확정 공모가 16,400원(밴드 하단), 의무보유확약 사실상 0% 로 정리됩니다. 신청 총량은 컸지만 수량의 48.4%가 하단 미만 가격이었고, 결국 평가가액 대비 할인율이 가장 큰 38.2% 지점에서 가격이 정해졌습니다.
청약 전에 확인할 숫자는 세 가지입니다. 20주 균등 증거금 164,000원, 상장일 유통가능 물량 30.33%(1개월 뒤 57.45%), 그리고 3개월간 공모가 90%를 지켜 주는 환매청구권입니다. 파트너십 매출 비중과 추정 실적 달성 여부는 상장 이후 분기 실적으로 계속 확인해야 할 부분입니다.
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