바로팜 공모주 청약은 2026년 11월 2일부터 11월 3일까지 미래에셋증권에서 진행될 예정입니다. 희망 공모가 밴드는 16,400–20,200원, 총 공모주식수는 1,780,000주 입니다. 상단 기준 10주를 청약한다고 가정하면 증거금 50% 기준으로 101,000원 이 필요합니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
이 글은 수요예측 전 phase 1 글입니다. 수요예측 결과, 확정 공모가, 의무보유확약, 상장일은 아직 확정 전입니다. 현재 단계에서는 공모가 밴드보다 약국 플랫폼 매출 성장의 지속성, 파트너십 사업 의존도, 추정 실적 기반 PER 산정 방식, 환매청구권 조건 을 함께 확인해야 합니다.
바로팜 공모주 핵심 요약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | 주식회사 바로팜 |
| 시장 | 코스닥 |
| 업종 | 전자상거래 소매 중개업 |
| 주요 서비스 | 약국 통합 플랫폼, 바로팜몰, BMS 파트너십, 자사브랜드 |
| 희망 공모가 | 16,400–20,200원 |
| 총 공모주식수 | 1,780,000주 |
| 공모 예정금액 | 291.9억–359.6억원 |
| 대표주관사 | 미래에셋증권 |
| 수요예측 | 2026년 10월 22일–10월 28일 |
| 공모가 확정공고 | 2026년 10월 30일 예정 |
| 일반청약 | 2026년 11월 2일–11월 3일 |
| 납입·환불 | 2026년 11월 5일 |
| DART 접수번호 | 20260908000417 |
위 표는 38커뮤니케이션 바로팜 상세와 DART 증권신고서를 함께 확인해 정리했습니다. DART 원문은 모집가액과 모집총액을 희망 공모가 하단인 16,400원 기준으로 표시하고, 확정 공모가는 수요예측 결과와 주식시장 상황을 반영해 미래에셋증권과 회사가 협의해 정한다고 안내합니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
공모 예정금액은 단순 계산입니다. 1,780,000주에 하단 16,400원을 곱하면 291.9억원, 상단 20,200원을 곱하면 359.6억원 입니다. 38커뮤니케이션 상세도 희망 공모가 16,400–20,200원, 총 공모주식수 178만주, 미래에셋증권 단독 주관, 일반청약 2026년 11월 2일–3일을 표시하고 있습니다 (38커뮤니케이션 바로팜 상세, 2026년 9월 10일 조회).
바로팜은 어떤 회사인가?
바로팜은 약국을 대상으로 의약품 주문, 결제, 재고관리, 데이터 분석을 한 곳에서 처리하게 하는 약국 통합 플랫폼 기업입니다. 회사 공식 홈페이지는 직거래 도매상, 제약사 주문, 약국 경영 데이터 분석을 한 번에 제공한다고 설명합니다 (바로팜 공식 홈페이지, 2026년 9월 10일 조회).
DART 사업의 내용에서 바로팜은 바로팜, 바로팜몰, BMS, BRP 클라우드, BRP 인사이트 같은 용어를 정의합니다. 핵심은 약국이 여러 도매상과 제약사를 개별로 상대하던 구조를 플랫폼 안으로 모으고, 이 과정에서 중개수수료·광고·데이터·직매입 유통·자사브랜드 매출을 만드는 모델입니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
사업별 매출 구조
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 플랫폼 사업 | 75.0억원 | 109.2억원 | 127.6억원 | 72.0억원 |
| 파트너십 사업 | 0억원 | 232.5억원 | 696.7억원 | 512.4억원 |
| 브랜드 사업 | 40.9억원 | 113.7억원 | 142.9억원 | 105.6억원 |
| 합계 | 115.9억원 | 455.4억원 | 967.2억원 | 690.1억원 |
매출 성장 자체는 큽니다. 연결 기준 매출은 2023년 115.9억원 에서 2025년 967.2억원 으로 늘었고, 2026년 반기 매출도 690.1억원 입니다. 다만 매출의 대부분은 순수 플랫폼 수수료가 아니라 파트너십 사업입니다. 2026년 반기 기준 파트너십 사업 매출은 512.4억원, 전체의 74.3% 입니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
재무 현황
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 연결 매출액 | 115.9억원 | 455.4억원 | 967.2억원 | 690.1억원 |
| 연결 영업이익 | -25.0억원 | -54.5억원 | -39.3억원 | 22.1억원 |
| 연결 당기순이익 | -71.1억원 | -175.2억원 | -96.8억원 | 18.8억원 |
바로팜은 2025년까지 연결 영업손실과 순손실을 기록했습니다. 반면 2026년 반기에는 연결 영업이익 22.1억원, 연결 당기순이익 18.8억원 으로 흑자 전환했습니다. 그래서 이 IPO를 볼 때는 “매출 967억원 회사”라는 외형만 볼 것이 아니라, 2026년 반기 흑자가 일회성인지 반복 가능한 수익성인지 확인해야 합니다.
밸류에이션: 공모가 밴드 16,400–20,200원은 어떻게 나왔나?
DART 증권신고서의 공모가 산정은 PER 상대가치법 을 사용합니다. 적용 재무수치는 과거 확정 이익만이 아니라 2027년과 2028년 추정 당기순이익의 현재가치 평균입니다. 구체적으로 추정 당기순이익 현재가치 평균 128.91억원, 유사기업 평균 PER 24.95배, 적용 주식수 12,271,430주 를 사용해 주당 평가가액 26,210원 을 산출했습니다. 여기에 할인율 37.43%–22.93% 를 적용해 희망 공모가 16,400–20,200원 을 제시했습니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
| 구분 | DART 기준 |
|---|---|
| 적용 추정 당기순이익 현재가치 평균 | 128.91억원 |
| 유사기업 평균 PER | 24.95배 |
| 적용 주식수 | 12,271,430주 |
| 주당 평가가액 | 26,210원 |
| 할인율 | 37.43%–22.93% |
| 희망 공모가 | 16,400–20,200원 |
최종 유사기업은 일본의 M3, Inc. 와 미국의 Doximity, Inc. 2개사입니다. DART 원문은 의료·의약품 관련 온라인 플랫폼과 플랫폼 기반 매출 또는 의료·의약품 상품 매출 비중을 기준으로 후보를 좁혔다고 설명합니다. 다만 해외 상장사 2곳을 비교 대상으로 쓰기 때문에, 회계기준·상장시장·사업 구성 차이가 있습니다.
이 밸류에이션에서 가장 중요한 문장은 “추정치”입니다. 2026년 반기에 흑자 전환했지만, 공모가 산정에는 2027년과 2028년의 예상 이익이 들어갑니다. 실제 실적이 추정치를 따라가지 못하면 PER 산정의 설득력이 약해질 수 있습니다. 반대로 파트너십과 브랜드 사업이 계속 커지고 플랫폼 수수료율이 개선된다면, 추정 이익을 확인하는 과정이 핵심이 됩니다.
청약 증거금과 기회비용
바로팜 일반청약자의 청약증거금률은 DART 기준 50% 입니다. 미래에셋증권 청약단위는 20주 이상 100주 이하 구간에서 10주 단위로 표시됩니다. 따라서 최소 청약수량이 최종 공고에서도 20주로 유지된다고 가정하면, 실제 최소 증거금은 10주가 아니라 20주 기준 으로 봐야 합니다 (금융감독원 DART 증권신고서, 2026년 9월 8일).
| 기준 공모가 | 10주 증거금 | 20주 증거금 |
|---|---|---|
| 16,400원 | 82,000원 | 164,000원 |
| 20,200원 | 101,000원 | 202,000원 |
제목의 10주 증거금 101,000원 은 상단 공모가 기준 단순 계산입니다. 하지만 실제 청약 화면에서는 미래에셋증권 최종 공고의 최소 청약주수, 수수료, 청약 자격을 확인해야 합니다. 특히 DART 청약단위 표에는 20주 이상부터 청약단위가 제시되어 있으므로, 균등배정을 목표로 한다면 20주 증거금 164,000–202,000원 을 먼저 준비하는 편이 계산상 보수적입니다.
이번 일정대로라면 일반청약은 2026년 11월 2일–3일, 환불일은 2026년 11월 5일입니다. 청약 자금은 짧게는 2–3일 묶입니다. 20주 균등 청약만 보면 금액이 크지 않지만, 비례 청약까지 넣으면 현금 공백이 커집니다. 예를 들어 상단 20,200원 기준 1,000주를 청약하면 청약금액은 2,020만원, 증거금은 1,010만원 입니다. 배정이 적으면 대부분 환불되지만, 환불일까지 예금 이자, 대출 상환, 다른 공모주 청약 기회를 포기하는 비용이 생깁니다.
확인 포인트와 주의 포인트
확인 포인트
- 약국 네트워크 기반의 플랫폼 모델: 바로팜은 약국 주문·결제·정산·데이터를 통합하는 B2B 플랫폼을 표방합니다. 거래 데이터가 쌓일수록 제약사·도매상·약국을 연결하는 부가 서비스가 늘어날 수 있습니다.
- 2026년 반기 흑자 전환: 연결 기준 2026년 반기 매출 690.1억원, 영업이익 22.1억원, 순이익 18.8억원 을 기록했습니다. 다만 2025년까지는 손실이었으므로 반기 흑자의 지속성이 핵심입니다.
- 일반청약자 환매청구권 부여: DART 원문은 일반청약자에게 상장일부터 3개월까지 환매청구권을 부여한다고 설명합니다. 실제 행사 조건과 제한은 투자설명서와 미래에셋증권 공고를 확인해야 합니다.
- 신주모집 100% 구조: 38커뮤니케이션 상세 기준 이번 공모는 신주모집 1,780,000주 100% 입니다. 구주매출 없이 공모자금이 회사로 들어가는 구조입니다.
주의 포인트
- 파트너십 사업 의존도: 2026년 반기 매출의 74.3%가 파트너십 사업입니다. 순수 플랫폼 수수료 기업으로만 보면 매출의 질을 오해할 수 있습니다.
- 추정 실적 기반 공모가 산정: 주당 평가가액은 2027년과 2028년 추정 이익을 현재가치로 할인해 계산했습니다. 추정치와 실제 실적 간 차이가 생길 수 있습니다.
- 해외 유사기업 비교 한계: 최종 비교기업은 M3와 Doximity입니다. 바로팜과 의료 플랫폼이라는 공통점은 있지만 상장시장, 수익구조, 회계기준이 다릅니다.
- 일정 변경 가능성: DART 원문은 효력발생일 변경, 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 청약 일정이 변경될 수 있다고 안내합니다. 수요예측 이후 정정신고서를 다시 확인해야 합니다.
바로팜 IPO FAQ
자주 묻는 질문
바로팜 공모주 청약일은 언제인가요?
바로팜 희망 공모가는 얼마인가요?
바로팜 10주 청약 증거금은 얼마인가요?
바로팜은 흑자 기업인가요?
바로팜 공모주에 환매청구권이 있나요?
투자 안내
이 글은 투자에 대한 일반 정보를 제공하며, 특정 금융상품의 매수/매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
공모주 청약 계산기
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참고 자료
결론
바로팜 IPO의 현재 핵심은 희망 공모가 16,400–20,200원, 총 공모주식수 178만주, 미래에셋증권 단독 주관, 일반청약 2026년 11월 2일–3일 예정 입니다. 10주 청약 증거금은 상단 기준 101,000원이지만, 실제 최소 청약은 미래에셋증권 최종 공고의 청약단위를 확인해야 합니다.
이 회사는 단순 의약품 쇼핑몰보다 약국 주문·정산·데이터를 묶는 플랫폼 성격이 강합니다. 동시에 2026년 반기 매출의 대부분이 파트너십 사업에서 나온다는 점, 공모가 산정이 2027년과 2028년 추정 이익에 기대고 있다는 점은 반드시 확인해야 합니다. 수요예측 결과와 정정신고서가 나오면 확정 공모가, 의무보유확약, 유통가능 물량을 다시 대조하는 것이 우선입니다.
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