래블업 공모주 가 2026년 10월 코스닥 일반청약 일정에 올라왔습니다. 38커뮤니케이션 상세 기준 희망 공모가 밴드는 20,000–23,000원, 총 공모주식수는 2,180,000주, 주관사는 NH투자증권 입니다. DART 원문에서도 2026년 8월 25일 증권신고서(지분증권) 제출이 확인됩니다 (38커뮤니케이션 래블업 상세, 2026년 8월 26일 조회; 금융감독원 전자공시, 2026년 8월 25일).
공모가 상단 23,000원 기준으로 10주를 청약한다고 가정하면, 일반청약자 증거금률 50% 기준 필요한 증거금은 115,000원 입니다. 실제 최저 청약 주수, 청약 단위, 온라인 수수료, 청약 한도는 NH투자증권의 최종 청약 공고와 청약 화면이 우선입니다.
이 글은 수요예측 전 phase 1 글입니다. 수요예측 결과, 확정 공모가, 기관 경쟁률, 의무보유확약, 상장일 확정 여부는 발표 후 업데이트가 필요합니다. 현재 단계에서는 공모가 밴드만 보지 말고 Backend.AI 매출 구조, 구독 라이선스 비중, 특정 고객 매출 의존도, 상장 후 유통가능 물량 을 함께 확인해야 합니다.
래블업 공모주 핵심 요약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업 | 래블업 주식회사 |
| 시장 | 코스닥 |
| 업종 | 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업 |
| 주요 제품 | AI 인프라 운영 플랫폼 Backend.AI |
| 희망 공모가 밴드 | 20,000–23,000원 |
| 총 공모주식수 | 2,180,000주 |
| 상장공모 | 신주모집 2,180,000주, 100% |
| 공모금액 | 436억원 (하단), 501.4억원 (상단) |
| 공모가 기준 예상 시가총액 | 약 2,908억–3,344억원 |
| 주관사 | NH투자증권 |
| 일반청약자 물량 | 545,000–654,000주, 25–30% |
| 수요예측 | 2026년 9월 28일–10월 2일 |
| 확정 공모가 공고 예정 | 2026년 10월 7일 |
| 일반청약 | 2026년 10월 12일–13일 |
| 납입/환불일 | 2026년 10월 15일 |
| 상장 예정일 | 미정 |
| 환매청구권 | 부여하지 않음 |
위 표는 38커뮤니케이션 래블업 상세, DART 증권신고서, 회사 공식 보도자료를 함께 확인해 정리했습니다. IPO 일정과 공모 조건은 증권신고서 정정, 수요예측, 주관사 공고에 따라 바뀔 수 있습니다.
래블업은 어떤 회사인가?
래블업은 AI 모델 학습·추론에 필요한 GPU, NPU, CPU, 스토리지, 네트워크 자원을 관리하는 소프트웨어 기업입니다. 회사의 중심 제품은 Backend.AI Enterprise Suite 이며, DART 증권신고서는 이를 AI 연산 자원의 가상화·스케줄링, 컨테이너·세션 관리, 스토리지 가상화, 엔터프라이즈 운영 기능을 통합한 단일 플랫폼으로 설명합니다 (금융감독원 전자공시, 2026년 8월 25일).
회사는 Backend.AI Core, FastTrack, Reservoir, Backend.AI:GO 등을 외부적으로 구분하지만, 증권신고서상으로는 별개의 제품군보다 동일 코드베이스 기반 기능 구성 에 가깝습니다. 즉 IPO 분석에서는 “AI 이름이 붙은 서비스가 많다”보다, 실제 매출이 어떤 라이선스와 고객군에서 반복되는지를 봐야 합니다.
주요 사업 구조
| 구분 | 확인 포인트 |
|---|---|
| Backend.AI Core | GPU/NPU 등 이기종 가속기 자원의 분할·할당·스케줄링 |
| FastTrack | 데이터 처리, 학습, 검증, 배포 흐름을 자동화하는 MLOps 기능 |
| Reservoir | 폐쇄망 환경에서 오픈소스 패키지와 AI 모델 반입·관리 |
| Backend.AI:GO | 데스크탑·엣지 환경의 경량 추론과 클라우드 버스팅 |
| 기술지원연장(TSE) | 영구 라이선스 고객의 유지보수·엔지니어링 매출 |
DART 증권신고서는 래블업의 핵심 차별점 중 하나로 Fractional GPU 를 설명합니다. 물리 GPU 1장을 세밀하게 분할해 다수 워크로드에 동시 할당하는 기술이며, 회사는 도입 고객의 GPU 활용률을 85% 이상으로 높일 수 있다고 제시합니다 (금융감독원 전자공시, 2026년 8월 25일).
재무 현황
래블업의 연결 기준 매출은 2023년 30.0억원, 2024년 59.3억원, 2025년 67.2억원, 2026년 반기 47.5억원 입니다. 영업이익은 2024년 9.1억원, 2025년 6.8억원, 2026년 반기 5.6억원 으로 흑자를 기록했지만, 순손익은 2025년 15.2억원 순손실, 2026년 반기 27.6억원 순손실 입니다 (DART 증권신고서 연결재무제표, 2026년 8월 25일).
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 연결 매출 | 30.0억원 | 59.3억원 | 67.2억원 | 47.5억원 |
| 연결 영업이익 | -10.1억원 | 9.1억원 | 6.8억원 | 5.6억원 |
| 연결 당기순손실 | 7.1억원 | 4.2억원 | 15.2억원 | 27.6억원 |
| 자본총계 | -5.5억원 | -9.5억원 | -22.7억원 | 152.0억원 |
2026년 반기 자본총계가 플러스로 바뀐 이유도 같이 봐야 합니다. DART 재무제표에는 2026년 5월 상환전환우선주가 보통주로 전환됐고, 이 과정에서 자본잉여금이 반영된 것으로 표시됩니다. 영업이익은 흑자지만 금융비용 때문에 순손실이 이어지는 구조라, 상장 전후 자본구조 변화와 반복 매출의 지속성을 함께 확인해야 합니다.
밸류에이션: 공모가 20,000–23,000원, 무엇을 봐야 하나?
총 공모주식수는 2,180,000주 입니다. 희망 공모가 밴드별 공모금액은 다음과 같습니다.
| 기준 공모가 | 공모주식수 | 공모금액 |
|---|---|---|
| 20,000원 | 2,180,000주 | 436억원 |
| 23,000원 | 2,180,000주 | 501.4억원 |
DART 증권신고서 기준 이번 공모는 신주모집 100% 구조입니다. 구주매출 없이 회사로 자금이 유입되는 형태라는 점은 확인되지만, 실제 자금 사용처와 투자 회수 속도는 정정 증권신고서와 투자설명서 원문을 다시 확인해야 합니다.
10주 청약 증거금 예시
일반청약자 증거금률 50%를 가정하면 공모가별 증거금은 다음과 같습니다.
| 청약 주수 | 20,000원 기준 | 23,000원 기준 |
|---|---|---|
| 10주 | 100,000원 | 115,000원 |
| 100주 | 1,000,000원 | 1,150,000원 |
| 1,000주 | 10,000,000원 | 11,500,000원 |
| 5,000주 | 50,000,000원 | 57,500,000원 |
| 20,000주 | 200,000,000원 | 230,000,000원 |
청약 증거금과 예상 배정 수량은 공모주 청약 계산기에서 직접 시뮬레이션할 수 있습니다. 위 표는 수수료와 청약 단위를 제외한 단순 계산이며, 실제 청약 화면의 조건이 우선입니다.
매출 배수보다 반복 매출 구조를 먼저 봐야 합니다
공모가 기준 예상 시가총액은 상장주선인 의무인수분 50,000주까지 단순 포함하면 약 2,908억–3,344억원 수준입니다. 2025년 연결 매출 67.2억원 을 기준으로 단순 계산하면 매출 대비 시가총액 배수는 약 43.3–49.8배 입니다. 2026년 반기 매출을 단순 연환산하면 배수는 낮아지지만, IPO 밸류에이션은 비교기업, 적용 지표, 할인율, 상장예정주식수 기준에 따라 달라집니다.
| 질문 | 왜 중요한가 |
|---|---|
| 구독 라이선스 비중이 유지되는가? | 반복 매출이 커질수록 일회성 구축 매출보다 예측 가능성이 큼 |
| 영구 라이선스 매출 변동성은? | 2026년 반기 영구 라이선스 매출 비중이 높아졌는지 확인 필요 |
| 특정 고객 의존도는 낮아지는가? | DART 기준 2026년 반기 주요 매출처 A·B사가 각각 24%대 |
| 해외 매출이 실제로 확대되는가? | 2026년 반기 수출 매출은 1.1억원 수준으로 아직 작음 |
| 상장 후 유통가능 물량은 어느 정도인가? | 상장일 가격 변동성은 실적뿐 아니라 수급에도 좌우됨 |
수요예측 전에는 기관이 이 가격대를 어떻게 받아들이는지 알 수 없습니다. 확정 공모가, 기관 경쟁률, 신청 가격 분포, 의무보유확약이 나온 뒤 해석이 달라질 수 있습니다.
확인 포인트와 리스크
확인 포인트
1. Backend.AI 단일 플랫폼 중심 구조
래블업의 사업화 제품은 증권신고서 기준 Backend.AI 단일 제품입니다. 제품 라인업이 복잡해 보여도, 핵심은 GPU/NPU 자원 운영을 얼마나 효율화하고 고객사가 계속 라이선스를 갱신하는지입니다.
2. 구독 라이선스 매출 비중
DART 주요 제품 표 기준 2025년 구독 라이선스 매출은 55.35억원, 전체 매출의 82.39% 입니다. 2026년 반기에는 구독 라이선스가 26.36억원, 전체 매출의 55.52% 로 표시됩니다. 반복 매출 비중이 장기적으로 유지되는지가 밸류에이션 판단의 핵심입니다.
3. AI 인프라 수요 확대와 폐쇄망 레퍼런스
증권신고서는 금융, 의료, 국방, 공공기관처럼 퍼블릭 클라우드 사용이 제한되는 폐쇄망 시장을 주요 판매 전략으로 설명합니다. 한국은행, 신한은행, 삼성서울병원, LIG D&A 등 레퍼런스가 언급되지만, 개별 계약 규모와 갱신률은 투자설명서에서 더 확인해야 합니다.
4. 신주모집 100% 구조
이번 공모는 신주모집 2,180,000주, 100%입니다. 공모자금이 회사에 유입되는 구조라는 점은 확인되지만, R&D, 글로벌 영업, 인프라 강화에 쓰인 자금이 실제 매출 성장으로 이어지는 데는 시간이 걸릴 수 있습니다.
리스크
1. 순손실과 금융비용
래블업은 영업이익 기준으로는 2024년 이후 흑자를 기록했지만, DART 연결손익계산서 기준 2026년 반기 순손실은 27.6억원 입니다. 상환전환우선주 전환 등 자본구조 변화가 있었기 때문에, 상장 후에도 순손익과 금융비용 구조를 다시 확인해야 합니다.
2. 특정 고객 매출 의존도
DART 매출 및 수주상황에는 2026년 반기 주요 매출처 A사 24.02%, B사 24.88% 로 표시됩니다. 대형 고객 확장은 장점이 될 수 있지만, 특정 고객의 발주 시점에 실적이 흔들릴 가능성도 있습니다.
3. 해외 매출 검증
회사 공식 보도자료는 미국, 영국, 브라질, 태국 등 해외 고객 기반 확대를 설명합니다. 다만 DART 매출 실적 기준 2026년 반기 수출 매출은 1.14억원, 2025년 수출 매출은 1.65억원 입니다. 글로벌 확장 스토리는 실제 매출 전환 속도를 같이 봐야 합니다.
4. 상장 직후 수급
공모주 가격 변동은 회사 실적만으로 결정되지 않습니다. 상장 직후 유통가능 물량, 기존 주주 보호예수, 기관 의무보유확약, 확정 공모가 위치가 함께 작동합니다.
청약 전략: 11만5000원보다 일정과 계좌가 먼저입니다
래블업 일반청약은 2026년 10월 12일–13일 로 잡혀 있습니다. 환불일과 납입일은 10월 15일 입니다. DART 증권신고서에는 일반청약자 청약증거금률이 50% 로 표시됩니다.
| 주관사 | 역할 | 일반 배정 물량 | 확인할 점 |
|---|---|---|---|
| NH투자증권 | 대표주관 | 545,000–654,000주 | 청약 한도 18,000–21,800주, 계좌 개설 마감, 온라인 수수료 |
균등배정만 노린다면 핵심은 “얼마를 넣을까”보다 계좌 준비와 최저 청약 조건 입니다. 비례배정까지 고려한다면 환불일이 10월 15일이라는 점을 기준으로 같은 기간 다른 공모주 일정과 증거금 회전 가능성을 따져야 합니다.
수요예측 결과 확인 체크리스트
| 확인 항목 | 보는 이유 |
|---|---|
| 확정 공모가 위치 | 밴드 하단·상단·초과 여부에 따라 기관 수요 해석이 달라짐 |
| 기관 경쟁률 | 단순 경쟁률보다 신청 가격 분포와 함께 봐야 함 |
| 의무보유확약 | 상장 직후 매도 압력의 참고 지표 |
| 유통가능 물량 | 상장일 가격 변동성에 직접 영향 |
| 정정 증권신고서 여부 | 일정·공모가·위험요인 변경 가능성 |
기회비용: 11만5000원을 며칠 묶는 선택
상단 공모가 기준 10주 청약 증거금은 115,000원 입니다. 환불일이 2026년 10월 15일이므로, 청약 첫날 10월 12일에 넣었다면 약 3일간 돈이 묶이는 구조입니다.
| 청약 기준 | 증거금 | 3일간 연 3% 예금 이자 기회비용 |
|---|---|---|
| 10주 | 115,000원 | 약 28원 |
| 100주 | 1,150,000원 | 약 284원 |
| 1,000주 | 11,500,000원 | 약 2,836원 |
소액 균등 청약이라면 이자 기회비용은 크지 않습니다. 반대로 비례 청약처럼 수천만원 이상을 넣는 경우에는 배정 가능성, 환불 일정, 같은 기간 다른 공모주와의 자금 충돌을 같이 계산해야 합니다.
공모주 청약 계산기
증거금, 균등·비례 예상 배정, 환불 자금을 직접 계산해보세요.
자주 묻는 질문
래블업 공모주 청약일은 언제인가요?
래블업 10주 청약 증거금은 얼마인가요?
래블업 주관사는 어디인가요?
래블업 공모가는 확정됐나요?
래블업 IPO에서 가장 먼저 볼 리스크는 무엇인가요?
투자 안내
이 글은 투자에 대한 일반 정보를 제공하며, 특정 금융상품의 매수/매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고 자료
관련 글: 2026년 9월 공모주 청약 일정 — 10월 월별 일정 글이 생성되기 전까지 직전 공모주 흐름 확인용으로만 참고하세요.
