유캐스트 공모주 는 2026년 10월 코스닥 일반청약 일정에 올라온 5G 특화망(Private 5G) 장비 제조사 IPO입니다. 희망공모가 밴드는 21,000–26,000원, 총 공모주식수는 800,000주 전량 신주모집, 대표주관사는 유진투자증권, 인수회사는 신영증권 입니다. DART에서 2026년 9월 9일 증권신고서(지분증권) 제출이 확인되며, 정정신고서는 아직 없습니다 (금융감독원 전자공시, 2026년 9월 9일; 38커뮤니케이션 유캐스트 상세, 2026년 9월 30일 조회).
일반청약자 증거금률은 두 주관사 모두 50% 인데, 최소 청약단위가 다릅니다. 유진투자증권은 10주, 신영증권은 50주 부터라서 하단가 기준 최소 증거금이 각각 105,000원 과 525,000원 으로 5배 차이가 납니다.
이 글은 수요예측 전 phase 1 글입니다. 확정 공모가, 기관 경쟁률, 의무보유확약, 상장일은 아직 나오지 않았습니다. 현재 단계에서 확인할 항목은 2028년 추정 당기순이익 186억원을 기준으로 삼은 공모가 산정 방식, 2025년말 완전자본잠식(자본잠식률 363.1%)이 2026년에 해소된 경위, 상위 5개 매출처 비중 90.1%, 상장 직후 유통가능물량 36.81% 입니다.
유캐스트 공모주 핵심 요약
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | 주식회사 유캐스트 |
| 대표이사 | 김재형 |
| 본점 | 경기도 성남시 분당구 황새울로 262 |
| 시장 | 코스닥 신규상장 예정 (기술성장기업 특례) |
| 업종 | 기타 무선 통신장비 제조업 (C26429) |
| 희망공모가 | 21,000원 – 26,000원 |
| 확정 공모가 | 미정 (수요예측 후 결정) |
| 총 공모주식수 | 800,000주 (신주모집 100%, 구주매출 없음) |
| 공모금액 | 168억원(하단) – 208억원(상단) |
| 액면가 | 500원 |
| 상장예정주식수 | 5,888,910주 (상장주선인 의무인수 24,000주 포함) |
| 대표주관회사 | 유진투자증권 (인수 760,000주) |
| 인수회사 | 신영증권 (인수 40,000주) |
| 기업 IR | 2026.09.28 – 10.02 |
| 수요예측 | 2026.10.07(수) – 10.14(수) 17:00 마감 |
| 공모가 확정 공고 | 2026.10.16(금) |
| 청약일 | 2026.10.19(월) – 10.20(화) |
| 납입·환불·배정공고 | 2026.10.22(목) |
| 상장일 | 미정 |
출처: DART 증권신고서(지분증권), 2026년 9월 9일 제출.
상장예정주식수 5,888,910주를 기준으로 계산한 공모 후 시가총액은 하단가 1,236억원, 상단가 1,531억원 입니다. 미행사 주식매수선택권 45,000주와 신주인수권 40,000주가 전량 행사되면 발행주식총수는 5,973,910주로 늘어납니다 (DART 증권신고서).
일정은 증권신고서 심사 과정에서 정정요구가 발생하면 변경될 수 있습니다. 청약 직전에 DART 정정신고서와 주관사 공고를 다시 확인해야 합니다.
유캐스트는 어떤 회사인가
2011년 설립된 유캐스트는 4G LTE·5G 이동통신 기지국과 코어망 장비를 하드웨어·소프트웨어 설계부터 완제품 조립, 통합 유지보수까지 자체 기술로 일괄 수행하는 통신장비 제조사입니다. 주력은 일반 이동통신망과 분리된 독립 전용망, 즉 Private Network(기업전용망·특화망) 영역입니다. 국내에서는 과학기술정보통신부가 허가하는 이음5G 제도로 운용됩니다 (DART 증권신고서 사업의 개요).
적용 분야는 세 축입니다. 첫째 제조·물류·조선 등 민간 기업전용망, 둘째 국가 재난안전통신망(PS-LTE)과 해양망(LTE-M) 같은 공공 인프라, 셋째 한국군 전술통신·지휘통제망입니다. 국방 부문에서는 2023년 H사와 총 55.5억원 규모 국방 과제 2건을, 2025년에 5.5억원 규모 개발용역을 수주했습니다. 배낭형·차량형·드론형 장비를 육상과 공중에서 연동시키는 차세대 전술통신 탐색개발 성격의 과제입니다 (DART 증권신고서 매출 및 수주상황).
매출 구조: 용역에서 제품으로 이동 중
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 제품매출 | 847백만원 (29.4%) | 1,479백만원 (35.9%) | 755백만원 (12.7%) | 1,169백만원 (52.1%) |
| 용역매출 | 1,972백만원 (68.4%) | 2,590백만원 (62.8%) | 5,078백만원 (85.6%) | 1,066백만원 (47.5%) |
| 상품·기타 | 64백만원 (2.2%) | 54백만원 (1.3%) | 101백만원 (1.7%) | 8백만원 (0.4%) |
| 매출 총계 | 2,883백만원 | 4,124백만원 | 5,934백만원 | 2,243백만원 |
출처: DART 증권신고서 매출실적 (2023년은 K-GAAP 개별, 2024년 이후 K-IFRS 연결).
2025년까지는 개발용역·구축용역이 매출의 85.6%를 차지하는 용역 중심 구조였습니다. 2026년 상반기에는 5G 양산형 제품 매출 11.5억원이 발생해 제품 비중이 52.1%로 올라섰습니다. 데이터센터용 스몰셀 기지국 10억원 규모 공급계약을 납품 완료한 결과입니다 (DART 증권신고서).
재무 현황: 2026년에 자본잠식을 벗어났다
| 구분 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 4,124백만원 | 5,934백만원 | 2,243백만원 |
| 영업이익 | -1,013백만원 | -1,826백만원 | -1,678백만원 |
| 당기순이익 | -3,287백만원 | -3,556백만원 | -1,923백만원 |
| 자본총계 | -12,816백만원 | -4,950백만원 | 6,664백만원 |
| 부채총계 | 20,011백만원 | 11,926백만원 | 5,967백만원 |
| 결손금 | -21,103백만원 | -24,679백만원 | -26,603백만원 |
출처: DART 증권신고서 요약연결재무정보 (K-IFRS).
2025년말 지배지분 자기자본은 -49.5억원, 자본잠식률 363.1% 로 완전자본잠식 상태였습니다. 이후 2026년 2월 2일 상환전환우선주 보통주 전환, 3월 17일 전환사채 보통주 전환, 3월 21일과 3월 31일 두 차례 유상증자를 거치며 자기자본이 66.6억원 으로 바뀌었습니다. 같은 기간 부채비율은 산출 불가(완전자본잠식)에서 89.5%, 유동비율은 48.4%에서 284.6% 로 변했습니다 (DART 증권신고서 회사위험).
즉 재무 개선의 실체는 영업 흑자가 아니라 자본구조 재편과 증자입니다. 2026년 상반기에도 영업손실 16.8억원, 순손실 19.2억원이 계속됐고 누적결손금은 266억원입니다.
밸류에이션: 공모가 21,000–26,000원은 어떻게 나왔나
대표주관회사 유진투자증권은 상대가치 PER 방식을 적용했습니다. 산식은 2028년 추정 당기순이익의 현재가치 × 유사기업 PER ÷ 주식수 × (1 - 할인율) 입니다 (DART 증권신고서 인수인의 의견).
| 단계 | 수치 |
|---|---|
| 2028년 추정 당기순이익 | 18,628백만원 |
| 연 할인율 | 20% (2.5년 할인) |
| 2026년 반기말 현재가치 | 11,809백만원 |
| 적용 주식수 | 5,973,910주 |
| 적용 주당순이익 | 1,977원 |
| 적용 PER | 17.97배 |
| 주당 평가가액 | 35,522원 |
| 평가가액 할인율 | 40.88% – 26.81% |
| 희망공모가 | 21,000원 – 26,000원 |
출처: DART 증권신고서 공모가 산정 요약표. 평가기준일 2026년 9월 2일.
비교기업 4개사와 PER 편차
| 비교기업 | 적용 당기순이익 | 주당순이익 | 기준주가 | PER |
|---|---|---|---|---|
| 알에프에이치아이씨 | 33,173백만원 | 1,248원 | 47,000원 | 37.65배 |
| 쏠리드 | 54,508백만원 | 897원 | 8,670원 | 9.66배 |
| 인텔리안테크놀로지스 | 43,881백만원 | 4,087원 | 63,000원 | 15.42배 |
| 와이어블 | 6,180백만원 | 129원 | 1,183원 | 9.16배 |
| 적용 PER (산술평균) | 17.97배 |
출처: DART 증권신고서. 2026년 반기말 기준 최근 4개 분기(2025년 3분기–2026년 2분기) 실적 적용.
확인해야 할 포인트
첫째, 적용 PER 17.97배는 산술평균입니다. 4개사 중 알에프에이치아이씨 37.65배가 나머지 3개사(9.16–15.42배)보다 크게 높습니다. 이 한 곳을 제외한 3개사 평균은 11.41배입니다. 11.41배를 적용하면 주당 평가가액은 22,558원으로 계산되고, 이 경우 희망공모가 하단 21,000원에도 할인 여지가 6.9%만 남습니다. 어떤 배수를 타당하다고 볼지는 공시 원문의 비교기업 선정 논리를 직접 확인할 문제입니다.
둘째, 기준 실적이 2028년 추정치입니다. 주관사는 5G 이동기지국과 이음5G 시장이 확대되고 유캐스트 매출이 안정화되는 시기를 2028년으로 예상해 그 해 추정 순이익을 기준으로 삼았습니다 (DART 증권신고서). 실적이 아니라 3년 뒤 계획치입니다.
| 구분 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 |
|---|---|---|---|
| 2026년 상반기 (실적) | 2,243백만원 | -1,531백만원 | -2,001백만원 |
| 2026년 하반기 (추정) | 7,228백만원 | 1,348백만원 | 1,243백만원 |
| 2027년 (추정) | 24,678백만원 | 7,875백만원 | 8,441백만원 |
| 2028년 (추정) | 45,905백만원 | 19,134백만원 | 18,628백만원 |
출처: DART 증권신고서 추정 손익계산서. 2026년 상반기는 별도재무제표 기준 검토받은 실적치.
2026년 하반기 추정 매출 72.3억원은 상반기 실적 22.4억원의 3.2배이고, 2028년 추정 매출 459억원은 2025년 실적 59.3억원의 7.7배입니다. 증권신고서 본문도 “동사가 제시한 추정 손익계산서상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다”고 명시하고 있습니다.
셋째, 확정 공모가 기준 PER은 수요예측 후에 계산됩니다. 희망공모가 기준으로 2028년 추정 순이익 186.28억원 대비 시가총액 배수를 단순 계산하면 하단 6.6배, 상단 8.2배입니다. 다만 이는 3년 뒤 추정치 기준이므로 현재 실적 기준 PER과는 성격이 다릅니다.
유캐스트 체크 포인트와 리스크
사업 측면에서 확인할 항목
- 5G 제품 양산 진입: 2026년 상반기 제품매출 비중이 52.1%로 올라 처음 용역매출을 넘어섰습니다. 데이터센터용 스몰셀 기지국 10억원 공급·납품 완료가 반영된 결과입니다 (DART 증권신고서)
- 매출처 다변화 진행 상황: 과거 매출을 견인한 고객사 C 비중이 2024년 46.2%, 2025년 44.0%에서 2026년 반기 15.2% 로 낮아졌습니다. 스마트 조선소·AX 산단 등 민간 B2B 채널 확대 결과로 공시에 기재돼 있습니다
- 공모자금 사용 계획: 시설자금 94.5억원(생산·연구설비, 기술이전), 운영자금 59억원(R&D), 기타 6.4억원, 발행제비용 13.1억원입니다. 하단가 기준 총 168억원 (DART 증권신고서 자금의 사용목적)
- 자본구조 정상화: 2026년 반기말 자기자본 66.6억원, 부채비율 89.5%, 유동비율 284.6%로 재무 지표가 바뀌었습니다
리스크로 공시된 항목
- 적자 지속과 누적결손금: 2024–2026년 반기까지 영업손실과 순손실이 이어졌고, 2026년 반기말 누적결손금은 266억원입니다. 흑자 전환은 2026년 하반기부터 추정치로만 제시돼 있습니다
- 매출처 집중도 90.1%: 상위 5개 매출처 비중이 2023년 82.5%, 2024년 83.8%, 2025년 90.1%, 2026년 반기 90.1%입니다. 고객사 한 곳의 투자 정책 변경이나 예산 집행 지연이 실적에 직접 반영되는 구조입니다 (DART 증권신고서 회사위험)
- 4분기 매출 편중: 프로젝트 발주가 4분기에 몰리는 구조여서, 해당 분기 프로젝트가 다음 연도로 이연되면 연간 목표 실적이 미달될 수 있다고 공시에 기재돼 있습니다
- 내부통제 관련 이력: 2024년 5월 재직 종업원 1인이 OTP·전산 정보처리장치에 무단 접근해 보통예금 9억원을 유용한 사건이 있었습니다. 해당 인원은 특정경제범죄가중처벌법 위반으로 2024년 11월 20일 수원고등법원에서 징역 6년을 선고받고 실형이 확정됐습니다. 회사는 피해액 전액에 손실충당금을 설정하고 결재선 분리·OTP 관리 다원화 등 내부통제를 재정비했다고 기재했습니다 (DART 증권신고서 회사위험)
- 기술특례 상장 요건: 기술성장기업으로 상장하므로 관리종목 지정 요건 중 일부에 유예가 적용되지만, 자본잠식·자기자본 요건에는 유예가 적용되지 않습니다
- 추정치 괴리 위험: 증권신고서에 “신규상장 당시 추정 경영실적과 현재 실적 간 괴리 위험”이 별도 항목으로 기재돼 있습니다
상장 직후 유통물량 36.81%
| 구분 | 주식수 | 비중 | 매각제한 |
|---|---|---|---|
| 상장예정주식수 | 5,888,910주 | 100% | — |
| 상장 직후 유통가능물량 | 2,167,869주 | 36.81% | 없음 |
| 최대주주등 (김재형 외) | 1,186,472주 | 20.15% | 3년 (자발적 연장) |
| 티그리스투자조합66호 | 491,673주 | 8.35% | 3개월 / 4개월 분할 |
| 아우름 골드러시 사모투자신탁 제1호 | 442,857주 | 7.52% | 15일 / 1개월 / 2개월 자발적 |
| 한국산업은행 | 434,781주 | 7.38% | 15일 / 1개월 / 2개월 자발적 |
| 콤파르 통신 개인투자조합1호 | 185,150주 | 3.14% | 없음 (상장일부터 매도 가능) |
| 유진투자증권 (상장주선인 보유분) | 76,923주 | 1.31% | 6개월 |
| 상장주선인 의무인수분 | 24,000주 | 0.41% | 6개월 (자발적 연장) |
출처: DART 증권신고서 기타위험.
최대주주 김재형 대표는 증권신고서 제출일 현재 976,767주(19.28%)를 보유하고 있습니다. 최대주주 및 특수관계인·임원 전원은 기술성장기업 규정상 1년인 의무보유기간을 한국거래소와 협의해 3년 으로 자발 연장했습니다.
반면 콤파르 통신 개인투자조합1호가 보유한 185,150주는 상장예비심사 신청일 기준 투자기간 2년 이상으로 의무보유 대상이 아니고 자발적 매각제한 확약도 없습니다. 이 물량은 상장 직후 유통가능물량 2,167,869주의 8.54% 에 해당하며, 공시는 단기 집중 매도 시 수급 불균형 가능성을 명시하고 있습니다.
미행사 주식매수선택권 45,000주 중 31,000주는 의무보유 대상이 아니어서 행사 시 상장일부터 매도가 가능합니다. 신주인수권 40,000주는 상장 3개월 경과 후부터 18개월 이내에만 행사할 수 있습니다.
주관사별 청약 조건: 증거금이 5배 차이 난다
두 주관사 모두 증거금률은 50%지만 최소 청약단위가 달라서 진입에 필요한 현금이 크게 벌어집니다.
| 항목 | 유진투자증권 (대표주관) | 신영증권 (인수) |
|---|---|---|
| 일반청약자 배정물량 | 160,000 – 200,000주 | 40,000주 |
| 최소 청약단위 | 10주 | 50주 |
| 최고 청약한도 | 20,000주 | 1,300 / 2,600 / 3,900주 (등급별) |
| 증거금률 | 50% | 50% |
| 최소 증거금 (하단가 21,000원) | 105,000원 | 525,000원 |
| 최소 증거금 (상단가 26,000원) | 130,000원 | 650,000원 |
| 청약수수료 (온라인) | 2,000원 | 2,000원 |
| 청약수수료 (창구) | 3,000원 | 5,000원 |
| 수수료 면제 | 온라인 신규고객(최초 계좌개설 3개월 미만) | 우수 고객그룹 |
출처: DART 증권신고서 일반청약자의 청약한도 및 청약단위.
유진투자증권은 이번 공모에서 일반투자자 청약 우대 한도를 적용하지 않습니다. 청약 초일 전일까지 계좌를 개설한 고객이면 누구나 최고 한도 20,000주까지 청약할 수 있습니다. 청약단위는 10주 이상 100주 이하 구간에서 10주, 100주 초과 500주 이하 구간에서 50주씩 커집니다.
신영증권은 청약한도가 등급별로 갈립니다. 직전월부터 과거 3개월 자산 평가금액이 매일 5천만원 이상이고 연수입 30만원 이상이면 우대(300%) 3,900주, 매일 1천만원 이상이면 일반(200%) 2,600주, 그 외는 1,300주입니다. 계좌는 청약 초일 직전 4영업일까지 주식입고가 가능한 상태로 개설돼 있어야 합니다.
배정 방식과 자금 묶이는 기간
- 배정 물량: 기관투자자 560,000–600,000주(70–75%), 일반청약자 200,000–240,000주(25–30%). 이 비율은 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다
- 균등배정 예정물량: 100,000–120,000주 (일반청약자 배정물량의 50% 이상)
- 청약 방식: 균등·비례를 따로 선택하지 않는 일괄청약방식. 희망수량을 청약하면 자동으로 균등배정 대상이 됩니다
- 균등배정 추가납입이 필요한 경우: 2026년 10월 21일(수) 16:00까지 이행해야 합니다. 미이행 시 배정 의사가 없었던 것으로 간주됩니다
- 증거금 반환: 2026년 10월 22일(목). 청약 2일차(10.20)부터 환불일까지 자금이 묶이며 이 기간 이자는 붙지 않습니다
증거금 105,000원을 10월 19일부터 22일까지 넣어두는 기회비용은 파킹통장 연 2.5% 기준 약 29원입니다. 금액 자체가 크지 않으므로 실질 비용은 청약수수료 2,000원 쪽이 더 큽니다. 다만 비례배정을 노려 한도(유진 20,000주 = 하단가 증거금 2.1억원)를 채우는 경우라면 3–4일간의 자금 기회비용을 별도로 계산해야 합니다.
수요예측 결과에서 확인할 항목
| 확인 항목 | 공시·공고 위치 | 의미 |
|---|---|---|
| 확정 공모가 | 10월 16일 공모가 확정 공고, DART 정정신고서 | 밴드 내 위치 또는 밴드 초과·미달 여부 |
| 기관 경쟁률 | DART 정정신고서 | 기관 수요 규모 (해석은 투자자 판단) |
| 의무보유확약 비율 | DART 정정신고서 | 확약 물량만큼 상장 직후 유통물량 축소 |
| 배정 비율 변경 | DART 정정신고서 | 일반청약자 배정 25–30% 중 확정치 |
| 상장일 | 한국거래소 KIND | 증권신고서 제출일 현재 미정 |
수요예측이 끝나면 확정 공모가 기준으로 시가총액과 밸류에이션이 다시 계산되고, 의무보유확약 비율에 따라 위 유통물량 36.81%도 바뀝니다. 이 글은 결과가 공시된 뒤 업데이트됩니다.
공모주 청약 계산기
희망공모가 21,000–26,000원, 증거금률 50%를 넣어 청약 주식수별 증거금과 균등·비례 배정 수량을 시뮬레이션해보세요.
자주 묻는 질문
유캐스트 공모주 청약일과 환불일은 언제인가요?
유캐스트 공모주 최소 증거금은 얼마인가요?
유캐스트 어느 증권사로 청약할 수 있나요?
유캐스트 공모가 21,000–26,000원은 무엇을 기준으로 산정됐나요?
유캐스트는 자본잠식 상태인가요?
상장 직후 유통 가능한 물량은 얼마나 되나요?
투자 안내
이 글은 투자에 대한 일반 정보를 제공하며, 특정 금융상품의 매수/매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고 자료
- DART 전자공시 — 유캐스트 증권신고서(지분증권), 2026년 9월 9일 제출 (금융감독원 전자공시시스템 dart.fss.or.kr)
- 한국거래소 KIND — 코스닥 신규상장 예비심사 승인 2026년 8월 20일, 예비심사 신청 2026년 5월 29일
- 38커뮤니케이션 유캐스트 공모 상세 — 2026년 9월 30일 조회
- IB토마토 유캐스트 IPO 인사이트 — 2026년 9월 11일
- 유캐스트 홈페이지 (eu-cast.com)
관련 글: 2026년 10월 공모주 청약 일정
