딜리셔스 공모주, 3만5000원 증거금이면 가능?

딜리셔스 가 2026년 8월 코스닥 공모주 일정에 올라왔습니다. 38커뮤니케이션 상세 기준 희망 공모가 밴드는 5,000–7,000원, 총 공모주식수는 2,200,000주, 대표주관사는 한국투자증권 입니다.

공모가 상단 7,000원 기준으로 10주를 청약한다고 가정하면 일반청약자 증거금률 50% 기준 최소 증거금은 35,000원 입니다. 다만 실제 최저 청약 주수와 청약 단위, 청약 수수료, 계좌 조건은 한국투자증권의 최종 청약 공고가 우선입니다.

이 글은 수요예측 전 phase 1 글입니다. 수요예측 결과, 확정 공모가, 의무보유확약, 상장일은 발표 후 업데이트가 필요합니다.

딜리셔스 공모주 핵심 요약

위 일정과 공모 조건은 38커뮤니케이션 상세 페이지와 2026년 6월 24일 DART 증권신고서 제출 내역을 함께 확인해 정리했습니다. 증권신고서 효력 발생, 수요예측, 정정 신고 과정에서 일정과 가격은 바뀔 수 있습니다.

딜리셔스는 어떤 회사인가?

딜리셔스는 K패션 도소매 거래 플랫폼 신상마켓 을 운영하는 전자상거래 소매 중개업체입니다. DART 기업개황 기준 2011년 1월 설립됐고, 대표자는 김준호·정창한, 본점은 서울 종로구 대학로에 있습니다.

회사 공식 홈페이지는 딜리셔스를 “K패션 도소매 거래 No.1 신상마켓” 운영사로 소개합니다. 신상마켓은 동대문 패션 도매상과 소매 사업자를 연결하는 B2B 거래 플랫폼이고, 공식 홈페이지에는 동대문 도매 80% 입점 이라는 표현이 사용됩니다.

쉽게 말하면 딜리셔스는 일반 소비자가 옷을 사는 쇼핑몰이라기보다, 의류 소매 사업자가 도매 상품을 찾고 주문하고 판매 준비를 하는 과정을 디지털화한 회사입니다. 동대문 기반 패션 도매 유통의 거래·촬영·광고·물류 기능을 플랫폼으로 묶는 모델에 가깝습니다.

사업 영역

플랫폼 기업 IPO에서 핵심은 단순 가입자 수보다 거래액, 매출 전환율, 광고·촬영·물류 같은 부가 서비스의 수익성입니다. 딜리셔스도 신상마켓의 거래 기반이 얼마나 안정적인지, 그리고 부가 서비스가 손실을 줄이는 방향으로 확장되는지 확인해야 합니다.

재무 현황

38커뮤니케이션 상세와 DART 공시 목록에서 확인되는 최근 수치는 다음과 같습니다.

2025년 매출은 251.5억원으로 표시되지만, 순손실은 204.2억원입니다. 다만 38커뮤니케이션의 2025년 영업이익률 지표는 5.24%로 표시되어 있어, 영업단에서는 흑자 전환 또는 개선이 있었는지 증권신고서 본문에서 비용 구조를 확인해야 합니다.

밸류에이션: 공모가 5,000–7,000원, 무엇을 봐야 하나?

먼저 공모 규모부터 계산하면

총 공모주식수는 220만 주 입니다. 희망 공모가 밴드별 공모금액은 다음과 같습니다.

상단 7,000원으로 확정되면 이번 공모를 통해 약 154억원을 조달합니다. 신주모집 100% 구조이므로 조달 자금이 회사로 들어가는 구조입니다. 수요예측 전에는 자금 사용 계획이 플랫폼 고도화, 물류·촬영 인프라, 마케팅, 운영자금 중 어디에 집중되는지 증권신고서에서 확인해야 합니다.

최소 증거금은 이렇게 계산됩니다

일반청약 증거금률을 50%로 가정하면, 청약 주수별 필요 증거금은 다음과 같습니다.

위 계산은 청약 증거금률 50%와 10주 청약을 가정한 예시입니다. 실제 최저 청약 주수와 청약 단위는 한국투자증권의 청약 공고에서 확정됩니다.

손실 기업의 공모가는 PSR과 개선 속도를 같이 봐야 합니다

38커뮤니케이션 상세의 주가지표는 공모가 대비 2025년 PER을 37.87배로 표시합니다. 동시에 2025년 BPS는 -5,575원, PBR은 -1.26배로 표시됩니다. 순손실과 자본잠식성 지표가 함께 보이는 만큼, 단순 PER 하나로 보기 어렵습니다.

따라서 딜리셔스 IPO에서 봐야 할 질문은 세 가지입니다.

체크 포인트 / 주의 포인트

체크할 포인트

1. 동대문 패션 도매 거래라는 명확한 시장

딜리셔스는 일반 이커머스 쇼핑몰이 아니라 동대문 기반 K패션 도소매 거래를 연결하는 B2B 플랫폼입니다. 시장이 좁아 보일 수 있지만, 사업자가 반복 구매하는 구조라면 거래 빈도와 데이터 축적 측면에서 장점이 생길 수 있습니다.

2. 신상마켓 외 부가 서비스 확장

공식 홈페이지에는 신상스튜디오와 신상애드가 별도 서비스로 소개됩니다. 촬영 대행과 광고 상품은 플랫폼 거래 기반 위에 붙는 수익화 수단입니다. 실제 매출에서 이 부가 서비스가 어느 정도 비중을 차지하는지 확인해야 합니다.

3. 매출 성장률은 유지되고 있습니다

38커뮤니케이션 상세 기준 매출액증가율은 2023년 27.07%, 2024년 22.03%, 2025년 21.94%로 표시됩니다. 외형 성장 흐름은 이어졌지만, 성장률만으로는 충분하지 않습니다. 같은 기간 손실과 현금흐름이 어떻게 움직였는지가 더 중요합니다.

4. 신주모집 100% 구조

이번 공모는 38커뮤니케이션 상세 기준 신주모집 2,200,000주, 100%입니다. 구주매출 없이 회사에 자금이 유입되는 구조라는 점은 확인할 수 있지만, 그 자금이 손실 보전인지 성장 투자금인지 구분해야 합니다.

주의할 리스크

1. 2025년 순손실 규모가 큽니다

2025년 순손실은 204.2억원으로 표시됩니다. 공모금액 상단 154억원보다 순손실 규모가 더 큽니다. 따라서 청약 전에는 손실 원인, 일회성 비용 여부, 2026년 이후 손익 개선 계획을 증권신고서에서 확인해야 합니다.

2. 자본 지표가 약합니다

38커뮤니케이션 상세의 2025년 BPS는 -5,575원으로 표시됩니다. 플랫폼 기업은 무형자산과 성장성을 함께 봐야 하지만, 자본잠식성 지표가 있는 경우에는 상장 후 재무 안정성 확인이 더 중요합니다.

3. 패션 도소매 경기와 소상공인 수요에 민감합니다

신상마켓의 주요 고객은 도매상과 소매 사업자입니다. 소비 침체, 온라인 패션 경쟁 심화, 동대문 도매 생태계 변화가 거래액과 광고 매출에 영향을 줄 수 있습니다.

4. 수요예측 전 정보 공백

현재는 기관 수요예측 전입니다. 기관 경쟁률, 의무보유확약, 신청 가격 분포, 확정 공모가가 나오기 전에는 공모 시장의 실제 수요를 판단할 수 없습니다.

청약 전략: 한국투자증권 계좌와 증거금 계산

현재 대표주관사는 한국투자증권 입니다. 38커뮤니케이션 상세 기준 일반청약자 배정 물량은 550,000–660,000주, 일반청약자 청약증거금률은 50% 입니다.

균등배정만 노린다면 최소 증거금은 작습니다. 하지만 공모주 청약에서 실제 비용은 환불일까지 묶이는 현금의 기회비용, 청약 수수료, 배정 후 주가 변동 위험까지 포함해서 봐야 합니다.

수요예측 결과 확인 체크리스트

청약 증거금과 예상 배정 수량은 공모주 청약 계산기에서 직접 시뮬레이션할 수 있습니다.

참고 자료

• DART 전자공시 딜리셔스 공시 검색
• 38커뮤니케이션 딜리셔스 공모주 상세
• 딜리셔스 공식 홈페이지
• 공모주 청약 계산기